【水处理设备行业新闻】

近段时间，随着东方园林发债失败，神雾环保、盛运环保、凯迪生态等多家环保上市公司债券违约，环保企业普遍反映资本市场遇冷。事实上，自去年以来，去杠杆”大背景下，环保行业就接连遭遇融资渠道萎缩、资金利息急升、信用风险剧增等冲击，环保行业融资难这一瓶颈问题再次成为业内关注的焦点问题。

当下，输血”和“造血”要双管齐下，方能解决环保企业融资难题。一方面，需要完善绿色金融体系，探索新的绿色金融模式;另一方面，需要企业加强风险管理，充分披露环境信息，这不仅有助于资本市场对行业改观，也能改善目前融资难的局面。

环保行业债务危机原因何在?

方正证券近日发布的研报显示，2018年上半年环保上市公司整体收入增速24.83%净利润增速9.66%均有所放缓;整体毛利率27.78%较去年同期下降0.10个百分点。

方正证券分析师郭丽丽分析认为，近两年环保企业受PPP影响，依靠融资拓展业务，行业整体资产负债率加速攀升，2018年中报显示行业资产负债率达到历史新高55.05%同比提高3.18个百分点”

而东方证券方面给出的分析认为，环保行业自2017年以来基本面发生了比较大的变化。上海纯水设备行业整体毛利率基本维持稳定的情况下，净利率下降主要原因是融资困难导致企业财务利息上升，同时PPP清库和地方政府去杠杆使得环保项目落地变慢，环保行业景气度下降。

东方证券的数据也印证了这一点，截至2018年6月底，环保行业整体负债率已达56.1%此外从相对值看，应收账款/营业收入的比值在2018年6月底达到45.3%创历史新高。

环境商会不久前也联合中国金融学会绿色金融专委会成立课题组，研究形成《建议采取紧急措施协助绿色环保企业渡过难关》演讲，并通过中国人民银行、全国工商联等渠道递交至国务院。

课题组调研发现，早在去年底，因受*严控地方PPP项目融资、强化对影子银行的监管、宏观去杠杆等影响，环保行业就已出现“融资难”苗头。再到今年初，环保股平均跌幅接近35%跌幅大于所有其它行业，企业上市融资或再融资渠道基本关闭。

大型民营环保企业的融资利息普遍上升3个百分点以上，中小型绿色环保企业完全融不到钱。环境商会副会长兼*政策专家骆建华坦言。有企业甚至表示，如今已不是融资难和贵的问题，因融资渠道关闭，企业正面临“能否继续生存”挑战。

什么让环保企业的负债继续处于历史高位?其中一个重要原因就是新一轮去杠杆导致融资环境全面收紧，环保企业资产负债率走高。

去年下半年，新一轮去杠杆启动。尤其是今年以来，环保上市公司明显感受到去杠杆带来的影响，各类融资渠道受阻，使得一些公司成为此轮债务危机的主角”接连迸发信用风险。

有证券机构分析认为，上一轮违约风险集中迸发是2016年上半年，主因是企业盈利恶化导致内部现金流下滑;而今年企业信用风险再次升温，主要驱动因素为再融资压力导致的外部现金流萎缩，直接原因是去杠杆导致货币政策收缩，融资环境全面收紧。

不只如此，最近两年PPP板块发生的大量新增负债也证明了这一点。

债台高筑”面前带来哪些反思?

固然，去杠杆导致融资环境全面收紧，环保企业资产负债率走高。但同时，也应该看到企业债台高筑的面前是临时存在资金错配和期限错配问题。

央行货币政策委员会委员、中国金融学会绿色金融委员会主任马骏认为，虽然总体来看，环保产业处于健康发展的态势，但也面临着一些金融风险，比如资产负债率正在走高。一些企业债务违约的原因从短期看，与政策调整有关，但也跟自身风险防控措施不到位相关。

记者采访的一些专家表达了同样一个观点：从环保企业自身角度来说，临时以来，上海超纯水设备环保企业主要是呈现了资金错配和期限错配的问题。比方，把短期的借贷拿来做期的投资。前两年环保市场好，投资旺盛，这些问题被忽略。现在这些问题的存在对企业的资金贮藏影响很大，需要企业做好充沛准备，否则就会走入高资产负债率的困境。

对于这一问题，金州集团董事长蒋超表示，PPP模式就产生了期限不匹配等问题。

记者在采访中了解到PPP模式杠杆率较高，前两年有的项目中，社会资本只用了3%5%资本金，就撬动了整个项目。而现在有的项目连30%~35%甚至50%融资比例，都无法实现融资。

正是由于去杠杆和项目规范，目前的金融机构、资本市场等对PPP模式失去了投资动力，也影响了参与其中的环保企业。

业内专家认为，一度备受追捧的环保行业步步陷入危机，出现融资难的问题，一定水平上是受客观因素影响，例如：因政府大规模调整PPP政策，大批环保类PPP项目被叫停，直接导致参与项目的企业无法继续融资;去杠杆的大背景下，包括环保在内，以民营为主的行业融资利息飙升等。同时，也要正视行业自身隐患，如一些环保企业过度抢占PPP项目，通过非标金融工具开展了大量债务融资，无形中提高了负债率;环保行业中小企业居多，财务实力普遍较弱，金融环境一旦收紧容易陷入危机等。

融资难的坎要怎么跨?

国环保产业已成为万亿级产业，来自生态环境部的数据标明，2016年全国环保产业销售收入达到1.15万亿元;2017年环保产业收入1.35万亿元，同比增长17.4%再创新高;2018年*季度销售收入约为2794亿元，同比增长15%

当前，环保行业正在经历价值重估，进入更加注重资产质量的阶段。各个子领域的龙头公司在技术、产业链布局、系统集成和融资能力等方面具有比较明显的优势，市场集中度将继续提升，小公司脱颖而出的难度加大。

桑德集团董事长文一波认为，去杠杆对民营高科技上市公司造成的影响*因为科技型企业普遍缺乏抵押品，去杠杆后能找到什么样新的融资模式成为环保企业关心的问题。

全国工商联环境商会会长、博天环境董事长赵笠钧则表示，去杠杆不能“一刀切”希望对于坚守环境企业价值实质，发展中追求品质和创新并拥有较高技术实力和管理能力的企业，金融机构能够区别对待。

绿色金融一直是*倡议的其在环保行业内也发挥着一定作用。